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基本面向好
股市“底氣”足
海通證券研報(bào)
海通證券研報(bào)指出，今年我國前三季度GDP增長達(dá)6.9%。國際貨幣基金組織最新公布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告，將2017年和2018年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，在7月份的預(yù)期值上均上調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)，分別至3.6%和3.7%；其中將中國今明兩年的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期在7月份預(yù)測(cè)值的基礎(chǔ)上，再度上調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)，分別至6.8%和6.5%，這是IMF今年第四次上調(diào)中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。
海通證券強(qiáng)調(diào)，這表明中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)穩(wěn)中向好，已成為世界經(jīng)濟(jì)的“壓艙石”和“助推器”，為世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)蘇做出了重要貢獻(xiàn)。伴隨著對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)、微觀盈利向上這一趨勢(shì)的逐步確認(rèn)，市場投資價(jià)值的基礎(chǔ)更為堅(jiān)實(shí)。
中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷
從宏觀上來看，中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷認(rèn)為，今年政府通過宏觀調(diào)控措施，多措并舉，不搞強(qiáng)刺激。關(guān)于經(jīng)濟(jì)增長，沒有新周期，只有新常態(tài)。但總需求調(diào)控與供給側(cè)改革需要共同推進(jìn)，供給側(cè)改革的政策其實(shí)使得供給曲線左移，是在做減法，所以必須要配合拉動(dòng)總需求的政策。
華泰證券首席宏觀研究員李超
華泰證券首席宏觀研究員李超認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中不平衡和不充分的領(lǐng)域就是資本市場的投資機(jī)會(huì)，要應(yīng)對(duì)和解決發(fā)展不充分的問題，實(shí)質(zhì)上就是補(bǔ)短板。結(jié)合我國當(dāng)前國情，主要是要提高經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量和效益，同時(shí)挖掘傳統(tǒng)動(dòng)能中尚未得到充分發(fā)展的成分。
李超指出，從供給側(cè)角度看，每一輪技術(shù)革命都會(huì)帶來經(jīng)濟(jì)潛在增速的大幅提升。解決發(fā)展不充分的問題，核心是要增強(qiáng)科研創(chuàng)新能力、提高全要素生產(chǎn)率，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)潛在增長率的提升。從需求角度來看，一是要挖掘發(fā)展?jié)摿θ匀缓艽蟮念I(lǐng)域，比如推進(jìn)居民消費(fèi)升級(jí)；二是要繼續(xù)完善傳統(tǒng)動(dòng)能發(fā)展尚不充分的方面，比如繼續(xù)完善廣大中西部地區(qū)、貧困地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。
上市公司業(yè)績
整體超預(yù)期
海通證券
海通證券認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)增速平穩(wěn)的背景下，企業(yè)盈利的改善更加明顯。
中金公司研報(bào)
中金公司研報(bào)也指出，A股上市公司正在披露三季報(bào)業(yè)績，預(yù)計(jì)基本情況良好。結(jié)合目前的工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)以及上市公司目前披露的三季度業(yè)績預(yù)警情況，預(yù)計(jì)三季度業(yè)績?nèi)詫⒈３址�(wěn)中向好勢(shì)頭，尤其是非金融有望繼續(xù)保持較快增長。
具體來看，安信證券研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至10月24日，滬深兩市共2160家上市公司已披露三季度業(yè)績預(yù)告，披露率為%。其中，主板共披露585家，總數(shù)1822家，披露率%；中小企業(yè)板共披露888家，僅國信證券尚未披露，披露率達(dá)%；創(chuàng)業(yè)板共披露687家，總數(shù)689，披露率達(dá)%。
安信證券首席策略分析師陳果
“Q3全部A股單季度預(yù)告盈利增速預(yù)計(jì)為%，整體大概率超預(yù)期�！卑残抛C券首席策略分析師陳果表示，根據(jù)已披露的三季度業(yè)績預(yù)告，按照可比口徑計(jì)算得出全部A股Q3預(yù)告凈利潤同比增速預(yù)計(jì)為%，單季預(yù)告凈利潤同比增速預(yù)計(jì)為%，較Q2的同比增長%明顯上升。剔除金融后，全部A股Q3單季預(yù)告凈利潤同比增速預(yù)計(jì)為%，較Q2的同比增長24.41%繼續(xù)上升。其中，周期高位向好，金融持續(xù)修復(fù)是上市公司業(yè)績?cè)鲩L的主要來源。
“轉(zhuǎn)型升級(jí)”
投資機(jī)會(huì)多
平安證券策略首席分析師魏偉
平安證券策略首席分析師魏偉認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)已經(jīng)是大勢(shì)所趨，新興產(chǎn)業(yè)是中國經(jīng)濟(jì)未來發(fā)展的主要方向，是中國企業(yè)新一輪全球競爭的關(guān)鍵所在。明確的行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，政府政策的大力推動(dòng)和支持，企業(yè)的研發(fā)投入不斷加大，綜合來看，中國的新興產(chǎn)業(yè)正處于良好發(fā)展的勢(shì)頭之下，推動(dòng)中國企業(yè)在本輪經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中獲取更強(qiáng)的國際競爭力。
在不考慮未來爆發(fā)式增長的保守估計(jì)下，新興產(chǎn)業(yè)現(xiàn)在較高的估值對(duì)行業(yè)未來的盈利增速提出了較高的要求。短期來看，外延并購定增趨嚴(yán)對(duì)新興行業(yè)盈利增速的拖累可能已經(jīng)接近尾聲，三季度新興行業(yè)的盈利增速有望觸底回升。而長期來看，部分新興行業(yè)的估值可能有所偏高，投資者可以通過聚焦“真成長”、投資行業(yè)龍頭以及靜待產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步成熟的方式來降低風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)于新興產(chǎn)業(yè)的推薦標(biāo)的，我們推薦投資者關(guān)注PEG相對(duì)合理、在新興產(chǎn)業(yè)布局優(yōu)勢(shì)明顯、具有較強(qiáng)技術(shù)壁壘的上市公司，推薦投資者重點(diǎn)關(guān)注四維圖新、廣聯(lián)達(dá)、東斱國信、宜通世紀(jì)、移為通信、鵬輝能源、比亞迪、斱正電機(jī)、安科生物、貝達(dá)藥業(yè)、東誠藥業(yè)、復(fù)星醫(yī)藥、機(jī)器人、埃斯頓。
華泰證券首席宏觀研究員李超
李超認(rèn)為，從國際比較視角看，目前我國已經(jīng)進(jìn)入了中等偏上收入國家的行列，也就是進(jìn)入了突破中等收入陷阱的決勝階段。從人口結(jié)構(gòu)、產(chǎn)能拐點(diǎn)以及生態(tài)環(huán)保三個(gè)角度，輔助分析，我們比較像30年前的發(fā)達(dá)國家，以美國為例可以參考分析我國未來30年的發(fā)展，消費(fèi)升級(jí)和新興產(chǎn)業(yè)是重要的投資方向。
以美國的經(jīng)驗(yàn)看，30年后的一大趨勢(shì)是消費(fèi)升級(jí)，即從傳統(tǒng)的消費(fèi)品向服務(wù)消費(fèi)轉(zhuǎn)變。結(jié)合我國人口現(xiàn)狀和城鎮(zhèn)化進(jìn)程，以及房地產(chǎn)調(diào)控的長期思路，房地產(chǎn)行業(yè)的暴利時(shí)代逐漸遠(yuǎn)去，未來更容易發(fā)展做大的行業(yè)大概率出現(xiàn)在消費(fèi)升級(jí)領(lǐng)域。
在美國近30年的發(fā)展中，從資本市場的市值結(jié)構(gòu)來看，傳統(tǒng)的工業(yè)部門、周期性行業(yè)部分市值存在下降趨勢(shì)，消費(fèi)行業(yè)部分市值基本穩(wěn)定，金融行業(yè)穩(wěn)中有升，成長性行業(yè)，如新技術(shù)、新材料、專業(yè)服務(wù)行業(yè)、高端消費(fèi)等市值占比不斷擴(kuò)大。這反映出未來在中國進(jìn)入新時(shí)代以后，以新經(jīng)濟(jì)為代表性的公司、行業(yè)預(yù)計(jì)將會(huì)迎來持續(xù)性的發(fā)展機(jī)遇。
招商證券高級(jí)策略分析師張夏
招商證券高級(jí)策略分析師張夏認(rèn)為：新時(shí)代A股存在三大投資方向。
一是創(chuàng)新中國，將“十三五”規(guī)劃八大新興領(lǐng)域作為主攻方向。重視新興產(chǎn)業(yè)各細(xì)分領(lǐng)域龍頭，與QFII共舞。
二是美好生活，消費(fèi)升級(jí)仍然作為重要配置方向，更加重視玩好、樂好、用好。重視影視、游戲、出版等符合數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的傳媒領(lǐng)域在付費(fèi)大時(shí)代逆襲的機(jī)會(huì)，重視VR/AR等在未來三年可能會(huì)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的消費(fèi)升級(jí)領(lǐng)域，重視新消費(fèi)業(yè)態(tài)、新消費(fèi)模式帶來的機(jī)會(huì)。
三是美麗中國，重視生態(tài)環(huán)境建設(shè)發(fā)展帶來的爆發(fā)機(jī)會(huì)。
廣發(fā)證券策略分析師廖凌
廣發(fā)證券策略分析師廖凌認(rèn)為，需要持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注的主題投資機(jī)會(huì)主要有六個(gè)方面。
一是戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，“十三五”時(shí)期戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域邊際擴(kuò)圍，重點(diǎn)包括數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)、基因測(cè)序、柔性顯示、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、5G、空天海洋等新動(dòng)能。
二是軍工強(qiáng)國，軍民融合是軍工行業(yè)改革的重點(diǎn)落地方向，是國防和軍隊(duì)現(xiàn)代化的必經(jīng)之路。
三是土地流轉(zhuǎn)，延包有利于土地流轉(zhuǎn)交易，全產(chǎn)業(yè)鏈釋放紅利，提升農(nóng)業(yè)長期競爭力。
四是綠色金融及環(huán)保，環(huán)保趨嚴(yán)背景下，綠色金融助力環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展。伴隨市場對(duì)未來環(huán)保投資增長預(yù)期提升，重點(diǎn)關(guān)注工業(yè)環(huán)保和生態(tài)PPP兩大領(lǐng)域。
五是“一帶一路”，未來“一帶一路”國際合作更具廣度和深度，重點(diǎn)關(guān)注跨境電商、特許經(jīng)營、PPP等新型合作模式。
六是國企改革，“做強(qiáng)做優(yōu)做大”是國企改革的根本思路，主要手段仍然是重組和混改。
專家研判分析
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