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在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，針對(duì)資本市場(chǎng)的投資難度也在與日俱增。
在未來十年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)能否保持可持續(xù)的增長(zhǎng)力，人們又如何從中獲得投資收益，是每一名資本市場(chǎng)參與者所思考的話題。
這個(gè)疑問對(duì)于善于基本面研究與主動(dòng)權(quán)益投資的嘉實(shí)基金來說，或許并不難回答。3月25日，嘉實(shí)基金股票投資聯(lián)席首席投資官邵健，在嘉實(shí)基金20周年全球投資峰會(huì)上指出，仍然看好中國(guó)未來十年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)力，并對(duì)相關(guān)行業(yè)進(jìn)行了逐一詳解。
邵健表示，未來十年中國(guó)經(jīng)濟(jì)盡管充滿了挑戰(zhàn)，但還是有“非常多的機(jī)遇”。他從“驅(qū)動(dòng)力”和“產(chǎn)業(yè)中觀分析”兩個(gè)維度對(duì)未來十年中國(guó)的投資機(jī)會(huì)進(jìn)行了解讀。
驅(qū)動(dòng)力的源泉
業(yè)界普遍認(rèn)為，改革開放以來，人口紅利背景下的勞動(dòng)力解放帶來的出口與基建投資，支撐了中國(guó)過去40年的發(fā)展。
但伴隨著杠桿率的提高和人口老齡化的到來，一些聲音也對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能面臨的減速表達(dá)了擔(dān)憂。
對(duì)此，嘉實(shí)基金股票投資聯(lián)席首席投資官邵健樂觀指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來十年仍然有較好的增長(zhǎng)潛力，并孕育出不少投資機(jī)會(huì)。
在邵健看來，當(dāng)過去的出口、基建投資紅利減弱后，消費(fèi)潛力、工業(yè)制造、科技進(jìn)步和政策紅利四個(gè)要素，將成為未來中國(guó)不少產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)能量源。
邵健首先指出，規(guī)模、潛力巨大并極具韌性的消費(fèi)市場(chǎng)，正是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重大驅(qū)動(dòng)力。
“中國(guó)有一個(gè)巨大的有韌性的消費(fèi)市場(chǎng)，中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)目前是全球第二大，但從潛力角度來說，無(wú)疑是全球最大的消費(fèi)市場(chǎng)�！鄙劢ㄕf�！皬�2013年起，中國(guó)的消費(fèi)已經(jīng)是整個(gè)GDP最大的推動(dòng)力，這個(gè)消費(fèi)市場(chǎng)從歷史上看有兩個(gè)特點(diǎn)：一是增速比較高，二是這種增長(zhǎng)具有很強(qiáng)的韌性。即使是在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)偏弱的2016和2018年，我們消費(fèi)增速都在8%以上的水平�！�
其次，較為完善的供應(yīng)鏈配套體系和科技進(jìn)步趨勢(shì)，也被邵健視為中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)的重要推力。
“中國(guó)有著全球最大的工程紅利，還有最勤奮的產(chǎn)業(yè)工人，大量?jī)?yōu)秀的青年企業(yè)家，以及較為完善的供應(yīng)鏈配套體系，我們很多產(chǎn)業(yè)在方圓十幾公里之內(nèi)就有可能完成高效的配套。這未來新興潛力行業(yè)一切都將使得中國(guó)制造業(yè)和經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持一定的推動(dòng)力。”邵健指出�！罢雇磥硎辏覀冋J(rèn)為全球在信息技術(shù)、生命技術(shù)、材料技術(shù)、空間技術(shù)等很多方面都會(huì)取得比以往更快的進(jìn)展�！�
“每一項(xiàng)技術(shù)突破都可能會(huì)帶來萬(wàn)億級(jí)的新興產(chǎn)業(yè)，甚至部分技術(shù)的突破有可能會(huì)帶來未來十萬(wàn)億級(jí)的產(chǎn)業(yè)。我們認(rèn)為未來全球技術(shù)的增長(zhǎng)依然會(huì)給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來驅(qū)動(dòng)�！鄙劢≈赋�。
最后，邵健認(rèn)為伴隨市場(chǎng)化改革的深化，不斷釋放的政策紅利也將在制度層面為增長(zhǎng)力提供勢(shì)能。
“近期已經(jīng)看到促進(jìn)資本市場(chǎng)和直接融資的發(fā)展對(duì)于民營(yíng)企業(yè)的支持，以及減稅降費(fèi)等措施的出臺(tái)，預(yù)期未來2-3年之內(nèi)渴望見到更多政策措施和政策紅利的出臺(tái)，比較有可能的是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)于外資和內(nèi)資的開放，包括競(jìng)爭(zhēng)中性原則的確立，潛在市場(chǎng)化改革，乃至國(guó)有企業(yè)比較大力度的改革等�！鄙劢√寡浴�
看好消費(fèi)和新興行業(yè)
在綜合以上四大助推驅(qū)動(dòng)力的要素基礎(chǔ)上，邵健認(rèn)為不少垂直類的新興行業(yè)將醞釀新的投資機(jī)會(huì)。
其中，消費(fèi)升級(jí)帶來的潛在增長(zhǎng)空間就是其首要提及的板塊。
邵健表示，在消費(fèi)進(jìn)入快車道后，代表消費(fèi)升級(jí)方向的一些細(xì)分領(lǐng)域，如高端酒類有望出現(xiàn)3-5倍的增長(zhǎng)，包括娛樂、教育、數(shù)字消費(fèi)等社會(huì)文化領(lǐng)域的消費(fèi)需求也會(huì)更快增長(zhǎng)，其中在線教育和在線娛樂未來十年將分別有5倍和3倍以上的增長(zhǎng)。
但相比之下，邵健認(rèn)為制造業(yè)的增長(zhǎng)可能難比消費(fèi)，不過其中一些方向仍然具有不少結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，例如新能源裝備、新能源車、機(jī)器人、高鐵、海洋裝備、航空航天裝備，以及半導(dǎo)體裝備等領(lǐng)域，均有可能在下一階段出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。
而在信息產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，邵健認(rèn)為未來十年增速有可能達(dá)到150%左右名義值的增長(zhǎng)率，速度甚至將比消費(fèi)行業(yè)更快，特別是在人工智能等熱門領(lǐng)域。
“人工智能已經(jīng)開始大規(guī)模推廣應(yīng)用，包括交通、安防、娛樂、教育、司法等�！鄙劢≈赋觯拔磥砣斯ぶ悄�，就像過去電力、互聯(lián)網(wǎng)一樣，可能會(huì)滲入我們每一個(gè)產(chǎn)業(yè)和角落，這個(gè)行業(yè)用萬(wàn)億美金來預(yù)測(cè)，應(yīng)該不為過�！�
邵健同時(shí)分析認(rèn)為，中國(guó)在公有云方面未來五年預(yù)測(cè)增速可達(dá)45%，五年后仍會(huì)有較快增長(zhǎng)；而在半導(dǎo)體集成電路領(lǐng)域，未來3-5年有望保持20%左右的增速。
此外，邵健指出由于國(guó)內(nèi)老齡化程度深化以及中國(guó)醫(yī)藥衛(wèi)生支出的整體提升，未來十年醫(yī)藥行業(yè)名義規(guī)模有望增長(zhǎng)145%，增速等同于消費(fèi)增長(zhǎng)，其中創(chuàng)新藥和精準(zhǔn)醫(yī)療有望獲得更加明顯的成長(zhǎng)速度。
“與全球相比，中國(guó)創(chuàng)新藥比例明顯偏小，仿制藥比例過高。未來中國(guó)創(chuàng)新藥有望從現(xiàn)在不足10%左右的比例上升到50%左右，甚至以上。占比提升考慮到整個(gè)醫(yī)藥規(guī)模、產(chǎn)業(yè)規(guī)模的提升，可以推導(dǎo)出很有可能未來十年中國(guó)創(chuàng)新藥有10倍左右甚至更高的空間�！鄙劢”硎�，“還有一個(gè)方向會(huì)飛入尋常百姓家，就是精準(zhǔn)醫(yī)療，包括基因測(cè)序、靶向藥物、抗體藥物、細(xì)胞免疫治療、干細(xì)胞治療等。”
邵健認(rèn)為，如果精準(zhǔn)醫(yī)療的技術(shù)、政策取得較大的突破，很多領(lǐng)域大概率會(huì)出現(xiàn)10倍-20倍以上的增長(zhǎng)。
與此同時(shí)，金融業(yè)也被邵健視為未來具有不錯(cuò)增長(zhǎng)機(jī)會(huì)的行業(yè)，其中壽險(xiǎn)行業(yè)、財(cái)富管理行業(yè)被其視為具有較大增長(zhǎng)潛力的領(lǐng)域。
“與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，中國(guó)居民資產(chǎn)配置過度集中于存款和房地產(chǎn)等，隨著房?jī)r(jià)受到管制，利率市場(chǎng)化和金融脫媒，中國(guó)居民資產(chǎn)配置有可能會(huì)發(fā)生結(jié)構(gòu)比較大的調(diào)整，這種背景下，一些金融機(jī)構(gòu)未來都有望實(shí)現(xiàn)快速的增長(zhǎng)�！鄙劢”硎�。
（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道） |
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